Habíamos hablado de un ejemplo de cómo afecta a una industria
o a una serie de empresas.
Comentábamos ahora en el descanso algo que es muy importante
y que yo creo que quiero recalcar,
y es cuando habla del ejemplo de cómo ha afectado estos aranceles
a la industria del cine,
pues realmente una empresa deja de venir a.
Madrid o canarias a producir su película
y el efecto que tiene hacia abajo en todos los que dan los servicios
es muy muy importante entonces cualquiera de esas empresas
que de repente dejan de tener negocio se plantean
cómo pueden actuar una empresa en un entorno como actual y futuro
y cómo protegerse de cara a estos estos entornos
esto.
Es muy fácil decir que en el largo plazo
las empresas acaban siendo favorecidas por estos impactos
en el corto plazo, pero bueno, son favorecidas
aquellas que resisten.
Muchas veces ciertos impactos y ciertas crisis
se llevan por delante a una gran cantidad de empresas.
Yo creo que aquí no va a ser tan grave,
o pudo ser la crisis del 2008,
pero es importante que las empresas sean capaces
de adaptarse a esta evolución.
Como cuáles son los impactos generales que tiene este tipo
de políticas arancelarias en una empresa por un lado
hay un incremento de los costes operativos
los aranceles independientemente del porcentaje
sea un 10 o son 50 hay un aumento importante
en los costes de producción.
Las materias primas son más caras
y los componentes tecnológicos son mucho más caros.
Esto nos lleva a que automáticamente a mí producirme resulta más caro.
Por otro lado, las cadenas de suministro acaban dañadas,
con lo cual no te queda más remedio que empezar a buscar
proveedores alternativos a los que ya tenías para diversificar
y saber.
Que vas a ser capaz de tener esas materias primas
o esos componentes tecnológicos de otra serie de proveedores,
como, hablando de operaciones a Vietnam, Malasia,
con lo cual esto implica desafíos
en cuanto a todo lo que es la organización,
a lo que es la logística y la posibilidad
de que al final también sea, vuelva a ser, más caro producir.
Y luego intentas ir en contra de lo que nos ha traído
la globalización.
La globalización nos trajo algo de lo que se presumió muchos
de unos años, que era el.
El chafs in time, que era donde el almacenamiento
era el mínimo posible, no teníamos coste de almacenamiento
y todo se producía y nos llegaba de manera
lo más eficiente posible justo en el momento del montaje
o en poco almacenamiento.
Hoy en día la tendencia es que tengo que almacenar más,
porque tengo que estar cubierto para tener un periodo de producción
por si la cadena de suministro tiene cualquier tipo de interrupción.
Esto nos lleva a aumento de costes, aumento de complejidad.
Se traduce también de aumento de costes
a una presión en márgenes y precios.
Las empresas se llevan inicialmente, tienen un efecto inicial
en los márgenes.
Hay márgenes mucho más estrechos.
Y estos márgenes más estrechos se tienen que acabar traduciendo
en precios más altos.
Pero inicialmente no lo hacen.
O sea, la empresa en un momento donde hay
una competencia por el consumidor, Pues si os dais cuenta,
este efecto de los aranceles, que ha sido incierto,
lo ve a las empresas.
Se lo quedan inicialmente y no lo transmiten
hasta que no ven qué ha pasado en realidad.
Entonces, no le llega al consumidor final.
Pero le llegará.
Y cuando le llegue, pues le llega con incrementos importantes
de precios.
Pero claramente, la empresa se ve absolutamente afectada por eso.
Porque hay algunas que se encuentran a su orden de prisioneras
y no son capaces de tomar muchas medidas.
Pero las multinacionales, sobre todo,
empiezan a tomar una serie de medidas.
Como decíamos, es la diversificación geográfica.
Me voy a Vietnam, me voy a México.
La optimización fiscal,
reestructurando, poniéndome en aquellos sitios donde haya
una serie de tratados favorables en cuanto a exportaciones,
de libre circulación de mercancías, etcétera, etcétera.
Automación, automatización
y digitalización que me permite adaptarme mucho más rápido
a cualquiera de estas medidas.
Esto en muchos casos supone disminución del empleo
y el ajuste de precios, que en el corto plazo,
como digo, puede que no suceda, pero sucederá en el medio
y largo plazo si tenemos, bueno, pues esta evolución de aranceles,
como digo siempre, independientemente del.
Importe que tenga.
En conclusión, los aranceles se redefinen
de una manera muy clara el panorama industrial global,
porque te aumenta el coste, interrumpe cadena de suministros
y te pone algo que es muy importante,
la incertidumbre.
Bueno, para sobrevivir,
las empresas tienen que adoptar una serie de estrategias proactivas,
como esa diversificación geográfica que hablábamos,
la optimización fiscal y la inversión en tecnología.
Sin embargo, hay sectores que no son tan fáciles
de moverse y no se mueven de forma rápida,
como el automotriz, la tecnología o el retail.
Se enfrentan a un riesgo estructural enorme.
También comentábamos antes sector automotriz.
Bueno, resulta que ya China era capaz de producir automotriz.
Coches nuevos, innovadores, eléctricos, a un precio
por debajo de los que los produce Europa y de los que los produce
Estados Unidos.
¿A quién afecta realmente más?
Bueno, pues a aquellos que tienen las cadenas mucho más integradas
a nivel global, como es Europa o Estados Unidos,
porque China lo produce todo en China.
Y si no lo produce en China, lo produce fuera,
todos los componentes son chinos.
Entonces, ¿a quién va a acabar afectando más?
Se verá, pero yo creo que hay una parte
y hay un riesgo muy importante, muy importante actualmente
para Europa y para Estados Unidos.
Pero veremos a ver cómo acaba el tema.
Eso voy a pasar rápido porque las recomendaciones
para las empresas son.
Algunas repetitivas y aumentamos un poquito más
la información que hemos dado antes,
pero es verdad que esto nos lleva a ajustar toda la cadena.
Es decir,
tengo que evaluar cómo me impacta y cuál es mi exposición,
tengo que optimizar las cadenas de suministro,
lo cual supone también esta reestructuración fiscal
y en muchos casos en otros países donde estaba,
importante la estrategia de financiación,
Volvemos otra vez lo mismo.
Aquí accedemos a financiación ofrecida para estas crisis
por entidades públicas.
Ya veremos luego si se devuelve o no se devuelve,
pero tenemos que aumentar y darle a las empresas capacidad
de actuación, ajuste de precio del contrato,
sin tener digitalización y gestión del talento.
En resumen, aquellas empresas que sean capaces de soportar esto,
Con estas actuaciones acabarán siendo empresas más fuertes
y más eficientes.
¿Qué se queda por el camino?
Pues normalmente muchas cosas.
Se quedan empleos, se quedan pequeñas empresas
y se quedan como ocurrió ya con el COVID
o como ocurrió en el 2008.
¿Estamos ante una estructura empresarial mucho más fuerte
y mucho más flexible?
Sí.
¿Y mucho más, como gusta ahora la palabra,
resiliente?
Sí, lo son.
Pero.
Es verdad que hay una serie de empresas
que se ven expulsadas de esta parte.
Y luego vamos a intentar hablar en la última media hora
de qué futuro nos espera.
Aquí es muy importante ver que esto está cambiando absolutamente.
Y de hecho.
Podéis ver que en las últimas 24 horas
han ocurrido cosas.
No está recogida en la presentación, pero bueno,
Trump ha vuelto a actuar de macarra de bolera y ha amenazado a Europa,
porque si Europa no se sienta a negociar,
nos va a meter a los aranceles más grandes
que al resto del mundo.
Forma parte de su forma de actuar.
Pero, ¿qué nunca ha ocurrido hasta ahora?
Bueno, pues hasta ahora podemos ver que lo que Trump y su equipo han.
Parido en un laboratorio, choca con una realidad.
Durante meses, Trump se ha vendido a sí mismo
como el arquitecto de una nueva era, manufacturera estadounidense,
donde vendía a la épica de que Estados Unidos era grande,
fábrica reabriendo, acero fundido como en los años
dorados y millones de coches saliendo a las plantas norteamericanas.
Esto es imposible.
Es decir, él vende esto, tiene una serie de votantes que,
como lo veíamos antes en el cinturón del óxido en el Medio Oeste,
necesitan creer esto
y le acaban votando.
Pero la realidad, y él lo sabe,
es otra.
Y es que en los últimos datos macro, la economía, cuando desaparece,
como podemos poner aquí el tito Estado,
es decir, cuando desaparece, ¿quién te está poniendo por detrás?
Las de las empresas y los trabajadores.
La producción industrial en los últimos datos
cayó en Estados Unidos en abril un 0,4%,
rompiendo una racha de meses de avances.
Esta caída se ve sencillamente a los aranceles.
Los pedidos bajaron, las inversiones se congelaron,
los fabricantes siguen atrapados entre mayores costes
de producción intermedios y una incertidumbre,
que volvemos, esto es clave,
que ni siquiera Trump puede disimular.
¿A qué nos lleva la incertidumbre?
Cualquiera que sepa que hay incertidumbre,
si tiene dinero, lo deja en el bolsillo.
No lo invierte.
Invertir en incertidumbre es muy complicado.
Pero peor aún que lo anterior, estamos hablando
de que el índice de precios de producción cayó un 0,5%.
Es decir, el mayor descenso en los últimos cinco años.
¿Significa esto que los empresarios, como decía antes,
se están comiendo el exceso de costes y no llevándolo a precios?
Sí, de momento sí.
¿Esto hace que lo mantengan en largo plazo?
No, lo van a mantener durante un tiempo
viendo a ver qué ocurre.
Podemos ver que el gigante de la historia de Walmart,
su director financiero, está expresado
como todos los directores financieros su preocupación.
Y anticipaba que podríamos llenar mucho menos la cesta de la compra.
Pero esto se debe a que un índice que mide
el optimismo del inversor y del consumidor se mantiene
en unos ratios que están asociados normalmente a recesión.
Podemos ver que estas medidas de Trump,
hay una foto cuando Trump gana estas últimas elecciones,
Hay una foto de una serie de empresarios,
todos sentados alrededor de Trump, grandes empresarios tecnológicos,
grandes productores.
Todos estos han ido abandonando los comités de asesoramiento
que tenían.
¿Por qué?
Pues porque, claro, tuvo a una empresa
como Amazon, que estaba ahí,
o una empresa como Meta, estas límites son globales,
estas limitaciones las machacan.
Entonces, en el momento que empieza a haber incertidumbre
y que le empieza a tocar el bolsillo,
ya nadie quiere ser amigo de quien te toca el bolsillo.
Aquí podemos ver algunos datos en que todo asunto
se basa en la confianza.
Entonces, hay un tema claro
y es los cambios políticos recientes
han generado una grandísima volatilidad pero esa
grandísima volatilidad lo que ha hecho
ha tenido unos daños muy importantes y estos daños venimos
a ver como realmente ha tocado al bolsillo estadounidense
es decir se ha producido.
Una destrucción enorme de riqueza en poco tiempo.
El 80% de las familias americanas, bien por inversión directa
o bien a través de sus fondos de pensiones,
están expuestos a las empresas americanas,
al Standard & Poor's 500.
Podemos ver que se ha producido la mayor salida.
De fondos en poco tiempo desde el 23.
O sea, ha habido una caída,
podéis ver ahí lo que es desde marzo del 25,
una caída muy importante.
Los inversores se van al efectivo.
Trump lanza titulares constantemente, confianza,
pero el mercado no le sigue.
Y mientras tanto, Europa ha ganado tracción
y hay inversores americanos viniendo a traer dinero a.
Pero algo mucho más importante y es.
Estados Unidos, como veíamos antes,
tenía una balanza comercial muy negativa.
Y necesita constantemente estar se financiando, emitiendo bonos
que compran estadounidenses, pero también los extranjeros.
Esos bonos luego hay que devolverlos y sobre todo pagar los intereses.
Con estas medidas.
El coste del endeudamiento de Estados Unidos
se ha disparado.
¿Por qué?
Pues porque el inversor pasa a ver que si antes
veía que la economía americana no tenía riesgo,
de repente empieza a haber riesgo.
Si cualquier cosa de riesgo tiene un precio más alto,
o sea, para que yo te preste dinero, cuanto más riesgo
tenga quien se lo presto, más me tiene que pagar.
Entonces, ¿qué ocurre?
Que los trillones de bonos emitidos por Estados Unidos
resulta que ahora le cuesta mucho más caro.
Es decir, tiene en la factura de cada trimestre
cuando tiene que pagar intereses, la gracia de los aranceles de Trump
hace que se desequilibren absolutamente las cuentas
del Estado.
Pero luego aquí tenemos otra cosa muy importante.
¿Dónde está la deuda americana?
Podéis ver.
Que la deuda americana,
hay una parte muy importante de la deuda americana en Asia
y una parte muy importante en China.
China sabe que si.
Mañana se pusiera a vender de una manera masiva la deuda,
tiraría absolutamente el valor de la deuda americana.
Tiene esa herramienta.
Y durante años nos ha parecido fenomenal que la deuda americana
estuviera en manos de los chinos o de quien la quiera comprar.
O sea, es un mercado libre.
Pero tienen una herramienta también que en un momento
determinado pueden utilizar.
Y esa utilización podría llevar a que siguiera cayendo el dólar
y que estuviera subiendo el precio del endeudamiento americano,
que es clave.
Nos pasa a nosotros también.
En España tenemos unas emisiones de deuda enormes,
tenemos un ratio de deuda gigantesco
y cada vez que suben los tipos de interés,
eso nos genera una.
Una reestructuración en nuestras cuentas enormes
porque tenemos que pagar más cada trimestre
por los tipos de interés de la deuda esto es importante la divisa
estrella el dólar el dolor ha sido durante años y años
una divisa refugio durante años y os hablaré ahora más adelante
de lo que es lo que llamaban el excepcionalismo estadounidense
e.
Esto ha caído y ha hecho que muchos de los inversores
se empezaran a vender dólares para comprar euros.
No se fiaban del dólar.
Esto es importantísimo
y esto es lo que ha hecho recular a Trump en alguna de las medidas.
El hecho de que yo vea que el dólar ya no es la divisa refugio
y que empieza a desconfiar del dólar,
aparte de lo que le afecta a Estados Unidos,
le afecta a que no entra capital en Estados Unidos.
¿Endeudarse?
Pero a la vez, como el dólar es la divisa refugio,
no paraba de entrar dinero internacional
en las empresas americanas a través de la bolsa.
Y en bonos en dólares.
Es decir, yo me endeudo, pero los flujos de capital
vuelven esto.
Es decir, yo lo que hago es emito bonos, tengo bonos,
pero por otro lado entro y siempre estoy impulsando la economía.
Para ellos es clave tener esa tendencia.
Llamábamos el excepcionalismo estadounidense.
Era un tema donde, bueno.
Estados Unidos no respondía a las reglas económicas,
sociológicas, etcétera, etcétera, del resto del mundo.
Es decir, Estados Unidos siempre era diferente
y la gente invertía en Estados Unidos porque era diferente.
Entonces, todos los inversores internacionales
tenían una gran parte de su cartera en Estados Unidos.
Esto se ha visto afectado por los aranceles de Trump.
Y entonces, el dólar ha dejado de ser el rey,
ha generado desconfianza.
Entonces, ha habido una gran salida de flujos de dinero.
De Estados Unidos hacia Europa
y una caída muy importante del dólar
y una subida en el precio del pago de la deuda.
¿A qué nos lleva esto?
Nos lleva esto a que el estatus quo
cabía del dólar como la divisa refugio,
y es verdad, históricamente, el dólar era una divisa refugio,
la bolsa americana siempre había generado
un rendimiento mucho mayor que el de las bolsas europeas,
lo analizas históricamente, y siempre era mayor.
Esto hacía que, oye, yo preferiría estar invertido en dólares,
y las grandes instituciones tenían un peso muy importante del dólar.
Esta incertidumbre que ha generado
Trump ha hecho que haya una gran salida de capitales.
De ahí que rápidamente haya tenido que tomar una serie de medidas
y haya tenido que, de alguna manera, recular.
Por hacer un resumen, ¿qué ocurre?
O sea, tú de repente llegas y haces más pobres a tus empresas,
haces más pobres a tus ciudadanos.
Porque no solo es que caen los mercados donde están invertidos,
sino que hay inflación
y les cuesta más la cesta de la compra.
Y directamente los inversores internacionales
sacan dinero de Estados Unidos para llevarse a Europa
y el dólar ya deja de ser la divisa refugio.
Todo esto que ocurre en pocos días lleva a que dices, bueno, que.
¿Quién puede hacer Trump ante este panorama?
Pues claramente, por un lado, regular, no hay que dar otra,
porque si no, hunda la economía en poco tiempo.
Esto es lo que os decía al principio, de que es un tipo peculiar
en cuanto que su actuación es absolutamente muchas veces
sin pensar.
Entonces, lo que hemos llegado hasta aquí,
y intento explicar, es que.
Hay una serie de razones históricas y de situación geopolítica
que llevan a que Estados Unidos tenga que tomar una serie de medidas,
pero yo creo que tú no puedes tomar unas medidas tan brutales
todas de golpe.
Porque entonces lo que ha ocurrido
ha sido que el mercado te ha dejado de lado,
la economía americana se estaba yendo a la carecia en poco tiempo.
O sea, como he dicho, esos son temas de corto plazo,
pero sí es verdad que.
El que es un político ve que le dejan de apoyar las empresas
y que le dejan de apoyar los propios votantes.
Entonces, ¿qué ha ocurrido en el último mes?
Bueno, estos son ya noticias de periódicos.
El temor de una fuga de capital en Estados Unidos
y un cambio en el régimen global acelerado.
La teoría que puede despegar la pausa en los aranceles de Trump,
que es cuando veis que dijo, ahora, pausa 90 días.
Vale.
Pausa 90 días.
¿Por qué?
Porque veía que la economía se le iba hacia abajo
porque no había tenido el efecto que él creía que tenía.
Luego lo venderá como que era lo que pretendía.
Es así.
Es un gran vendedor de humo y lo hará así.
¿Dónde empieza?
Con acuerdos bilaterales.
Esto, si os dais cuenta.
Que por eso la parte histórica del principio de la presentación
recuerda aquella gran medida que tomó Hoover donde metió aranceles
a todos los productos agrícolas
y al final acabó con acuerdos bilaterales.
Y es lo que va a ocurrir aquí.
Va a acabar con acuerdos bilaterales.
¿Y acabará metiéndole una serie de aranceles?
Pues posiblemente sí.
¿Pero acabarán metiendo aranceles cruzados?
Pues posiblemente sí.
Pero de repente, de tu primer impacto de.
50% o 30% es la medida ya
a irte a acuerdos bilaterales.
Pero ¿por qué este gran salto atrás?
¿Qué hay detrás ya no solo
de que te eches hacia atrás con Reino Unido,
sino que con China también?
Resulta que con China hemos pasado de hacer el 100%
a que hayas hecho acuerdos del 30%.
Esto se debe a todo lo que os he contado hasta ahora.
Debilitamiento de la economía de Estados Unidos,
interrupción de cadena de suministro.
Y es que las empresas americanas necesitan material proveniente
de China.
Es que no hay otro proveedor.
No existe otro proveedor.
Por mucho que yo quiera, no existe otro proveedor.
Las empresas que, como os decía, estaban con él a su lado en la foto
de cuando fue presidente en Ciudad de la Ciudad de Alberto.
Empresas como Apple necesitan producto chino.
Nike necesita producto chino.
Las empresas de distribución como Amazon o Walmart
necesitan producto chino.
Es decir, no pueden sobrevivir sin producto chino.
Entonces, si tú le metes un 50% de arancel,
estás perjudicando a estas empresas y estás acabando perjudicando
a tu propio votante consumidor americano.
Esto lleva a que veáis que estaba.
Mal diseñada la estrategia
y que al final acabará consiguiendo algo pero con una revisión totalmente
a la baja de su de su de su política inicial
tiene era lo que pretendía yo creo que no.
Pero bueno, él acabará vendiendo que sí,
que hizo esto para.
Pero los daños que ha tenido y los daños que le ha generado
la economía y lo que ha perdido mucha gente, que luego se recuperan,
los mercados se recuperan, el dólar se recupera,
pero genera lo peor que hay, que es la incertidumbre.
Y la incertidumbre es algo que nos afecta a todos.
¿Qué es lo que ocurre?
Con estas nuevas medidas podemos ver que.
Ha habido un momento en el que con las primeras medidas que tomó,
por eso aranceles del 50%,
los datos que salían era que Estados Unidos
iba a estar en recesión.
Y salían una serie de ratios
que ponía que iba a estar en recesión.
Ahora ya, con las nuevas medidas,
los acuerdos bilaterales y el acuerdo con China del 30%,
podemos ver que ya los gestores de patrimonio,
gestores de fondos, se muestran más positivos.
Solamente un 1% considera probable una recesión frente al 42%
de abril.
Imaginaros cómo la confianza afecta.
O sea, son unos datos impactantes.
Es decir, en abril el 42% de los gestores
creían que iba a haber una recesión.
Simplemente con que haya un acuerdo con China
pasan al 1%.
El 59% considera que va a haber un crecimiento más débil,
pero es que en abril era el 82%.
Es decir, la confianza es la clave de todo.
Entonces, el aterrizaje suave, es decir,
que ha habido un poquito de caída, pero ligera,
el consenso dice que el 61%,
o sea, que es la mayoría.
Se esperaban aranceles del 37, del 30,
con lo cual de ahí esa positividad.
Aún así, la guerra comercial sigue ahí,
todavía no se ha terminado.
Y sigue siendo el principal riesgo y amenaza más probable
de un potencial evento de crédito, es decir, de impago.
El segundo riesgo más citado
es el repunte a la inflación, que eso va a ocurrir,
me da igual el 30 que el 37, va a haber inflación
aunque sea menor.
La caída del dólar.
Y por último, los impactos fiscales.
Pero hemos cambiado rápidamente simplemente
con estos cambios de que ya no es una política tan brusca,
sino que empiezan a haber esos acuerdos bilaterales.
Ya el escenario es prácticamente ya casi
nadie ve la recesión.
Pero ¿qué ocurre?
Como os decía antes.
Vamos a ver cómo reaccionan los mercados el lunes
después de estas amenazas de trampa europa diciendo que si europa
no se quiere sentar a negociar le va a meter aranceles más altos
que a nadie el problema de todo esto
es que aunque el mercado se ve que no es posible
pero esas amenazas le afectan el dinero es muy bien muy miedoso
y luego volverá pero de repente se va.
Y la incertidumbre y la volatilidad es lo peor realmente
que nos puede pasar.
Hemos visto que, como consecuencia de esta incertidumbre
y ligado totalmente a las guerras comerciales,
la exposición al dólar estadounidense
ha caído a mínimos del último 19 años.
Es decir, es importante.
Y la debilidad del dólar,
un 40% de los gestores están cubriendo la divisa.
Y de repente vuelve, como siempre,
cuando ocurre esa cosa.
El oro.
El oro como activo refugio.
Bueno, pues el oro se sobrevalora, volverá a caer,
pero la gente vuelve a invertir en oro
cuando considera que hay riesgo.
O sea, cuando el oro empieza a crecer
es porque la gente ve riesgo en la economía.
Y el inversor de la calle.
Eso ya lo hemos visto en los últimos años.
En los últimos años todos hemos visto la cantidad de tiendas de vendedor
y comprador que hay por la calle.
Y eso se debe a que la gente ha dejado de confiar en la economía.
Y esa falta de confianza es lo peor que puede ocurrir.
Porque siempre, a partir de ahí, nos pueden generar cosas
mucho más graves.
Pero bueno,
por terminar, el futuro económico global
depende de la capacidad de restaurar equilibrio y confianza.
Sin estos elementos, sin el equilibrio y la confianza,
el crecimiento será limitado y será muy volátil.
Y seguiremos con todos esos riesgos de fragmentación importantes.
Aquí un poco la parte de la empresa, la empresa como líder de este cambio
de adaptación y el gobierno es clave para ayudarnos,
para darnos esa confianza y que sigamos creyendo.
Que este crecimiento es posible.
Yo creo que la parte más importante aquí,
volvemos, es equilibrio y confianza,
como decíamos antes.
¿Qué entendemos por equilibrio?
Por equilibrio entendemos que tengamos balances externos,
producción y comercio saludables, internos,
de la política fiscal sostenible,
de hogares, ahorro y deudas responsables,
Ya hemos sabido lo que supone tener niveles de deuda
muy por encima de los que se debían, y esto nos ocurrió en el 2008
con lo mal que lo pasamos en muchos lugares,
y la parte corporativa con orientación en largo plazo.
Aquí resumir lo que decía antes,
aquellas empresas que se adapten serán mucho más resilientes
y saldrán muy reforzadas,
pero siempre hay alguna que se queda por el camino.
La confianza, bueno, pues reduce la prima de riesgo,
reducelo que es, como os decía,
el que sea tan caro para Estados Unidos
el dólar es por desconfianza.
Facilita flujos de información
y disminuye los costes de transacción.
Es decir, equilibrio y confianza es la clave que tenemos que tener.
Aquí, daros sencillamente McKinsey, ve cinco escenarios posibles para.
Macroeconómicos aquí hablamos de consultoría con lo cual bueno
muchas veces es con los datos que tienes intentar ver
qué escenarios pueden pueden suceder entonces lógicamente
el escenario de aceleración de productividad que se supone
de cescada de tensiones reducción de aranceles reformas fiscales
y reequilibrio global bueno pues si sucede eso
tendremos un crecimiento global por encima del medio en el 28.
Si hay un reajuste fiscal donde hay fuerte recorte de Estados Unidos,
recesión, aunque haya un rebote posterior,
estaremos en crecimientos del 3.
Si los aranceles se negocian a la baja,
pero persisten esos desequilibrios y baja confianza, que es
un escenario bastante probable, porque yo esto no lo he dado,
pero no creo que nadie vaya a ver que esto.
Vaya a ser lo que vaya a ser la solución definitiva,
porque igual que los pongo hoy, los puedo volver a poner mañana,
entonces yo creo que esa desconfianza va a seguir existiendo.
Estaríamos hablando de un crecimiento global del 2,5%.
Si los aranceles revivan la inflación de forma importante
y hay que subir tipos de interés, estaríamos frente al 2%,
y la peor es una escalada geopolítica
donde la guerra se hace más cruda,
y si se hace más cruda la guerra, pues.
Ahí estaríamos en un crecimiento mucho más bajo.
Cuando hablamos de crecimientos globales del 1,6
como el de abajo, estamos hablando
de que en Estados Unidos y Europa hay recesión,
porque eso es un crecimiento de la gran parte
de las economías americanas.
¿Cuáles son los indicadores claves a tener en cuenta para saber
qué va a ocurrir?
Por un lado, ver qué ocurre con las fricciones comerciales
y si hay más acuerdos multilaterales.
Yo creo que en los próximos meses
tiene que haber acuerdos multilaterales.
Habrá algunos fáciles o difíciles.
Yo creo que el problema de Trump es que se intenta meter
en todo y entonces mete mucho ruido.
Es decir, Europa no se va a sentar a negociar
hasta que no se solucione todo el tema de Ucrania,
porque él llega ahora y quiere ser el salvador de Ucrania.
Es un poco complicado, pero al final intenta ayudar a Ucrania,
pero lo que intenta es quedarse con todas las tierras raras
de Ucrania.
Pero llega,
como lo viste y yo creo que lo vimos todos en la reunión con Zelensky,
como el matón de barrio que es, que es su actitud.
Que vuelvo a decir, hay veces que toma medidas.
Que pueden tener sentido económico o estratégico.
No niego el fondo de la medida que tome.
Hablo de las formas y nadie puede ser capaz de defender
las formas del actual presidente de Estados Unidos.
Entonces, tenemos que ver si hay una disminución de inflexiones
comerciales y nuevos tratados.
Es una muy buena señal.
Si la inflación está controlada y esto evita que los bancos centrales
puedan seguir con la senda de tipos que tienen.
Y luego, esto es algo que se nota en la calle.
Es decir, si empezamos a ver una recuperación del sentimiento
y hay datos positivos del consumidor Estados Unidos,
chino y europeo, eso también será muy positivo.
Y muy importante ver que hay reanudación de inversión empresarial
y flujos de inversión extranjera.
Es decir.
A un país como España, que dependemos de la inversión extranjera,
todo lo que sea desconfianza nos supone un parón enorme
en todas las inversiones.
Absolutamente.
Es decir, esto,
os pongo un ejemplo que no tiene nada que ver con Trump,
pero que fue muy importante para nosotros.
Nuestro famoso apagón.
Estaba entrando muchísimo dinero para invertir en renovables
en España, con la historia de Renovables,
el apagón.
Nos hizo que la mayoría de esos inversores
se plantearan a ver qué hacían.
Y entonces esto no significa que no vayan a entrar,
significa que retrasan la entrada.
Pero ha sido más importante todavía
para un sector que todos oímos hablar, que es el de la inteligencia
artificial, los centros de datos.
Los famosos centros de datos,
donde España se está convirtiendo
en uno de los principales hubs de Europa,
un centro de datos de los que se están haciendo,
por ejemplo, en Zaragoza,
No hablamos de inversión de 100 millones,
hablamos de inversión de 2.000 millones en un centro
de datos.
Los centros de datos,
el mayor problema que tienen es tener energía suficiente,
porque consumen muchísima energía, y es tener energía suficiente.
En el momento en el que ocurre ese apagón,
la mayoría de las empresas que van a invertir miles de millones
en España en centros de datos en los próximos años.
Levantan el pie del acelerador
y se plantean a ver si realmente tenemos esa capacidad de energía
o realmente no somos tan.
No tenemos esa capacidad que les hemos prometido.
Es decir, cualquier cosa que genere desconfianza
para los flujos de inversión.
Por lo tanto, es importante
que empezamos a ver en la imprensa que vuelve a entrar dinero.
Eso es muy positivo.
Y luego.
Todo el tema de si volvemos a ver
que hay un funcionamiento fluido de los mercados de crédito
y un aumento de emisiones de capital,
volveremos a estar totalmente otra vez absolutamente alineados
en el crecimiento.
Pero, como he dicho antes y como resumen antes para terminar,
yo creo.
Que cualquier cosa de estas donde te baja la confianza
hace que haya un parón en la economía,
hace que el crecimiento disminuya y aunque no haya recesión
seguramente habrá una caída.
Y luego, más que nada,
cuando tienes enfrente a un personaje impredecible.
Que vuelvo a decir no sé si en el fondo tiene
o no tiene razón pero las formas le pierden absolutamente
y ser tan impresionado en las formas hace que sea muy difícil
volver a tener esa confianza y por tanto volver a confiar
en los mercados.
Y bueno, yo creo que la idea era daros esta visión genérica
de dónde estamos
y la parte geopolítica.
Yo, por mi lado, he terminado
y quedo perfectamente abierto a cualquier tipo de pregunta
que pueda surgir.
Encantado de contestarlas ahora, como bien dijo Eduardo,
que las manden al correo y las contestamos posteriormente
sin ningún problema.
Muchas gracias a todos
los que hayáis escuchado
o que os escuchéis posteriormente grabado.
Y nada, muchas gracias a Beatriz, Eduardo y a UNED por invitarme.
Y un placer estar aquí.
Muchas gracias, Raimundo.
Un placer estar aquí de nuevo.
Muchas gracias.
Quedamos en eso entonces.
Cualquier duda que tengan, saludos.
Perfectamente.
Y vuelvo a la respuesta.
Y nosotros también.
Yo encantado.
Bueno, pues muchas gracias a todos
los que han venido por web.
Y que no lo vean.
Muchísimas gracias a todos.